11月7日新宝策略，美联储发布了半年一度的《金融稳定性报告》，其中警告对冲基金已成为当前“金融体系的一个脆弱环节”。过去几年中，对冲基金杠杆使用普遍提升，广泛存在于国债、利率衍生品和股票等关键市场；而规模最大的对冲基金往往也杠杆率最高。
对冲基金杠杆率已升至自监管机构开始追踪以来的最高水平。该报告表示，尽管目前美国银行体系“稳健且具有韧性”，但非银行金融机构的高杠杆带来了新的系统性隐患。
尽管在2008年金融危机之后，银行监管强化、资本要求提高，商业银行杠杆被显著压低，资本充足率也处于历史高位，但这种去杠杆化并未消除系统风险，只是将其外溢到监管覆盖不足的非银金融领域。尤其体现在对冲基金和私募信贷领域。
而存在于融资链条的风险也变得更为隐蔽。银行通过回购协议、保证金贷款及结构化信贷工具向对冲基金间接提供融资，风险虽不在表内，却通过回流链条重新回到银行体系。这表明即便银行自身资产负债表稳健，作为其客户的非银机构若遭遇流动性紧缩，也可能通过融资传导引发更广泛的流动性紧缩。
风险不再显现在银行资产负债表上，而通过融资与抵押链条隐性外溢至整个金融市场。这种表外化的杠杆扩张，让传统监管盲区持续扩大。
这意味着美国金融系统的风险重心正从银行体系转向影子金融体系新宝策略。
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